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开云app下载飞依诺IPO前老鼓励密集变现, 奚水前妻和现任“同框”

发布日期：2026-04-09 11:36 点击次数：74

开云app下载飞依诺IPO前老鼓励密集变现，奚水前妻和现任“同框”

文/瑞财经孙肃博

时隔近三年，飞依诺科技股份有限公司（以下称“飞依诺”）再次冲击成本市集，于创业板递交了IPO苦求。2022年12月，飞依诺曾通告科创板，但于2023年6月主动撤单，斥逐了审核。

从这次招股书线路的财务数据来看，飞依诺的事迹存在一定波动。2023年公司由盈转亏，全年净逝世6559.05万元，营收同比微增1.65%。但进入2024年，公司顺利扭亏，完了全年净利润约4855.61万元；营收同比增长15.51%，初次突破6亿元大关。2025年，公司营收陆续保抓增长，同比提高7.82%；净利润更大幅增长106.34%，达到1亿元。

凭借多年的自主研发和技艺积攒，飞依诺旗下高端及超高端超声开采性能和质料已达到国际当先水平，经济型居品则凭借显贵的质料技艺上风完了销量抓续增长。2024年，飞依诺全系列医学超声影像开采销售总和位各国产厂商国内销售额第三名。

这次再战成本市集，其亮眼的市步地位之下，高度依赖经销商的收入结构、公司盈利质料与现款流气象，仍是市集关切的焦点。

近三年未融资

老鼓励密集变现

2010年3月30日，飞依诺的前身“飞依诺科技（苏州）有限公司”（以下称“飞依诺有限”）郑重成立，创举东说念主奚水、郊外等东说念主策划抓股70%，两位外部投资东说念主魏济民、徐惠东策划抓股30%。（该抓股情况建立在股权代抓撤废情况下）

2022年2月，飞依诺有限完成股份制纠正，公司称呼变更为“飞依诺科技股份有限公司”。自此，飞依诺经久未进行过新发股份。

《预审IPO》庄重到，飞依诺这次递表前一年内新增了七位鼓励，分袂为程章文、启明融晶、启明融乾、生物医药投资、太湖科投、建发贰拾壹号、中新创投（SS），入股样貌均为“股份受让”。

进取述鼓励转让股份的，既包括飞依诺的天神投资东说念主魏济民，也包括早期投资者周蕾、王晓钧、金沙河投资及启明维创、启明会通，还包括公司控股鼓励舟山晨鑫。

具体来看，2025年5月，周蕾以500万元的价钱将其抓有的飞依诺0.33%股份转让给了程章文，以2，000万元的价钱将其抓有的飞依诺1.33%股份转让给了启明融乾，以3，557.03万元的价钱将其抓有的飞依诺2.37%股份转让给了启明融乾，自此不再抓有飞依诺股份。

同时，魏济民以2，500万元的价钱将其抓有的飞依诺1.67%股份转让给了程章文，王晓钧以2，019.01万元的价钱将其抓有的飞依诺1.35%股份转让给了程章文，金沙河投资以2，019.01万元的价钱将其抓有的飞依诺股份转让给了程章文。

此外，舟山晨鑫以4，000万元的价钱将其抓有的飞依诺2.67%股份转让给了生物医药投资，以1，000万元的价钱将其抓有的飞依诺0.67%股份转让给了太湖科投。

2025年12月，魏济民又以1，439.62万元价钱将其抓有的飞依诺0.8%股份转让给了启明融乾，以2，560.38万元价钱将其抓有的飞依诺1.42%股份转让给了启明融晶。

同时，启明维创以5，310.62万元价钱将其抓有的飞依诺2.95%股份转让给了中新创投，以2，379.38万元价钱将其抓有的飞依诺1.32%股份转让给了建发贰拾壹号。

启明会通以8，383.56万元价钱将其抓有的飞依诺4.66%股份转让给了中新创投，以3，759.39万元价钱将其抓有的飞依诺2.09%股份转让给了建发贰拾壹号。

关于诸位老鼓励转股或退出的原因，飞依诺于招股书中暗意，金沙河投资系因存续期行将届满，魏济民、王晓钧、周蕾、舟山晨鑫有一定的资金需求。

值得一提的是，《预审IPO》穿透舟山晨鑫的股权结构发现，其合资东说念主主要为飞依诺的创举团队成员，包括奚水、郊外佳偶，以及高文友、费鹏豪等，另外，公司实控东说念主奚水的前妻刘瑶和男儿奚源，两东说念主分袂抓有9.46%、9.48%的份额。

放胆这次递表前，飞依诺的外部投资鼓励包括启明维创、魏济民、中新创投（SS）、程章文、赖书进、启明融晶、建发贰拾壹号、元禾太湖、苏州元渡、生物医药投资、启明融乾、建发柒号、太湖科投，抓股比例分袂为10.26%、8.17%、7.61%、4.69%、4.04%、3.79%、3.41%、3.13%、2.80%、2.67%、2.13%、0.75%、0.67%。

而除了递表前一年内新增的七位鼓励外，元禾太湖、苏州元渡、建发柒号的股份也系“股权受让”所得。

2023年6月，徐秀珍以6，250万元的价钱将其抓有的飞依诺3.13%股份转让给了元禾太湖，以5，597.6万元的价钱将其抓有的飞依诺2.8%股份转让给了苏州元渡，以1，500万元的价钱将其抓有的飞依诺0.75%股份转让给了建发柒号。

据悉，徐秀珍是飞依诺天神投资东说念主徐惠东的母亲。飞依诺刚成随即，徐惠东看好超声开采的市集出路决定参与投资，但其其时是任职公司的鼓励及高管，为幸免自己在外投资引起其公司其他鼓励的研究，幸运8app便以其太太赵彣的口头进行了投资。后于2012年8月，赵彣将其代徐惠东抓有的股份转让给了徐秀珍。

把柄招股书，飞依诺最近一次股权转让对应估值为18亿元。经详尽琢磨同业业上市公司的市盈率情况，公司预测市值不低于15亿元。

创举团队出自GE

与老东家讼事未决

放胆这次递表前，奚水、郊外佳偶通过舟山原垚波折收敛舟山晨鑫、舟山高森、舟山鹏淼、舟山志焱，策划收敛飞依诺45.89%的表决权，为公司的践诺收敛东说念主。

奚水和现任太太郊外，王人曾赴任于通用电气公司（以下称“GE”）。往日和他们一同创办飞依诺的，还有其他几位GE的共事。

在群众企业界，GE被誉为“经理东说念主的摇篮”、“商界的西点军校”，群众500强中有跳跃1/3的CEO也曾服务于GE。而关于曾供职于GE的奚水来说，既有谢忱也有无奈。他曾公开谈及，“固然我本思把在GE的使命当终身的行状来作念，但别东说念主并不这么看。”

2015年3月9日，GE以生意高明被侵害为由，将奚水、郊外等9东说念主及他们创办的飞依诺告上了法庭，并建议无数索赔与罢手分娩、葬送居品等一系列诉求。彼时，是飞依诺成立的第5年。

而时于当天，这场生意高明纠纷仍未尘埃落定。

2024年6月7日，江苏省无锡市中级东说念主民法院才作念出一审判决，撑抓了GE的部分诉讼请求，包括判令飞依诺在内的部分被告连带补偿GE经济损失及合理用度2，000万元等。

一审判决后，原被告两边均已向江苏省高等东说念主民法院拿起二审上诉。放胆这次递表前，案件尚在二审审理进程中。

时期回溯到2010年4月，还未从GE下野的奚水、高文友、陈惠东说念主、贾志远、费鹏豪、郊外、吴方刚等东说念主，在投资东说念主魏济民、徐惠东的撑抓下，共同成立了飞依诺的前身“飞依诺有限”，奚水等创举团队成员策划抓股70%，两位投资东说念主策划抓股30%。

由于彼时仍供职于GE，为躲避竞业与管事关系风险，奚水等东说念主其时抓有的股份全部由郊外的父亲田林代为抓有。

直至次年，郊外从其父手中收回股权，并代为抓有其他创举东说念主股份。2012年7月，公司竖立景宁维恩、景宁唯宁两大抓股平台，相接郊外代抓的股权，代抓关系安适被撤废。

2021年，飞依诺有限基于税收考量拟将抓股平台鼓励的风物由有限公司调整为了合资企业，原抓股平台景宁维恩、景宁唯宁将其抓有的公司股权转让给了舟山晨鑫、舟山高森、舟山鹏淼、舟山志焱策划4个新设有限合资抓股平台。

放胆这次递表前，除奚水、郊外除外的其他几位创举团队成员仍通过四大抓股平台分袂抓股：陈惠东说念主策划控股3.76%、高文友策划控股5.29%、贾志远策划控股4.31%、费鹏豪策划控股4.31%、吴方刚策划控股1.32%。

此外，团队成员于今仍深度参与公司筹画，中枢团队高度阐明：奚水任董事长、总经理，郊外任品牌总监，开云体育官网高文友、陈惠东说念主均任董事、副总经理，贾志远东说念主董事、超声行状部总监，费鹏豪任员工董事、掌上超声研发部总监，吴方刚任盘问院院长。

奚水曾说，“作念事要负责天时、地利、东说念主和，飞依诺能发展到现在的范围和收货，东说念主和是最紧要的身分。只好一批志同说念合的东说念主才沿途勤劳才可能完了共同的梦思。”

诉讼曾致战投减资

递表前启明系变现过亿

尽管飞依诺在招股书中暗意，涉诉技艺信息不属于公司的中枢技艺，未对公司抓续筹画组成首要不利影响，不组成这次刊行上市的本质法律拦阻。但这场旷日抓久的生意高明诉讼，仍径直影响了公司的成本环境，一度曾激发机构投资者调整抓股战术。

据招股书线路，2015年5月，青岛金石、启明会通分袂向飞依诺有限增资4，000万元和1，065万元，分袂认购飞依诺有限新增注册成本309.58万元和82.43万元。

但受与GE的诉讼影响，青岛金石、启明会通合计该次增资存在风险，决定减资退出本轮投资。2015年10月、2015年12月，飞依诺有限向青岛金石策划支付了4，000万元减资款。

不外，飞依诺并未线路启明会通其时具体的减资情况。《预审IPO》穿透招股书发现，2019岁首时，启明会通仍是飞依诺有限的鼓励之一。彼时，其认缴出资额为554.14万元，抓股比例为6.95%。

直至2025年12月，启明会通将所抓股份分袂转让给了中新创投、建发贰拾壹号，策划变现了1.21亿元，透顶退出了飞依诺鼓励行列。

天眼查裸露，启明会通成立于2014年2月27日，是启明创投体系的中枢投资载体，聚焦科技及浮滥、医疗健康等鸿沟的早期和成经久款式，投资组合涵盖东说念主工智能、软件服务、医疗器械、电子商务等多个细分赛说念。

除启明会通外，启明创投体系另有多只基金参投了飞依诺。放胆这次飞依诺递表前，启明维创抓股10.26%、启明融晶抓股3.79%、启明融乾抓股2.13%。

经销收入占比超九成

销售费率高于同业

关于奚水来说，创业路上最大的阻力曾是“低估了国内市集对国居品牌的敌视”。他曾暗意，“咱们的梦思等于通过我方的勤劳，扭转国内病院对国产开采的敌视。作念到这个改造，将是对咱们付出勤劳的最大报酬，将短长常幸福的一件事。”

而放胆现在，凭借平台化研发的上风，飞依诺照旧建立了丰富且具竞争力的居品矩阵。公司自主研发的彩色超声会诊仪居品线已全面涵盖医学超声影像开采与动物超声影像开采两大鸿沟。其中公司推出的超高端旗舰居品ULTIMUS 9E系列，在居品性量和功能成立上已踏进行业第一梯队，有劲冲破了国际巨头在超高端超声鸿沟的经久独揽。

除超声居品外，飞依诺依托硬件架构、软件算法等底层中枢技艺，不停拓展居品管线，上消化说念内窥镜、呼吸机居品于2025年得回了NMPA注册证，为公司后续发展提供了丰富的居品撑抓。

2022年-2024年及2025年前九个月（以下称“进延期”），飞依诺来自境内的销售收入分袂为2.05亿元、2.26亿元、2.57亿元及1.77亿元，占各期总收入的比例分袂为39.69%、42.70%、42.26%、41.95%。

总体来看飞依诺的事迹情况，进延期各期分袂完了营收5.3亿元、5.38亿元、6.22亿元和4.32亿元，扣非归母净利分袂为3，345.96万元、-7，516.68万元、5，802.39万元及2，523.2万元。期内，公司营业收入范围抓续增长，但净利润水平存在一定波动。

《预审IPO》庄重到，2023年飞依诺出现较大逝世主要系为提高公司超高端新址品ULTIMUS 9E系列的市集有名度及提高公司的研发实力，公司加大了销售及研发进入，导致时期用度有所上升。

进延期各期，飞依诺的销售用度分袂为1.08亿元、1.4亿元、1.27亿元和9，475.08万元，占营业收入的比例分袂为20.31%、26%、20.44%和21.96%。而各期，飞依诺同业可比公司的销售用度率均值分袂为16.72%、17.16%、17.22%、18.63%，均低于飞依诺的水平。

据飞依诺线路，公司过半以上的销售用度用于了员工薪酬方面，而这与飞依诺深度依赖经销商渠说念的生意模式形成一定反差。进延期内，飞依诺以经销模式算作主要销售模式，公司主营业务收入中经销收入分袂为4.69亿元、5.03亿元、5.57亿元和3.88亿元，占主营业务收入的比例分袂为90.70%、95%、91.55%和91.94%。

不外，进延期各期，飞依诺境外售售收入占比较高，开拓和选藏外洋市集经常需要更高的品牌履行、土产货化撑抓和渠说念开发成本，这也进一步推升了公司合座销售用度率。

研发方面，飞依诺进延期各期产生的开支分袂为1.12亿元、1.31亿元、1.32亿元和1.02亿元，占营业收入的比例分袂为21.2%、24.4%、21.17%和23.54%。与同业可比公司比拟，公司研发用度率也相对较高。高强度的研发进入，为其居品迭代、技艺升级以及目的中的高端化与产能扩展提供了必要的技艺储备。

值得详情的是，在公司期内事迹波动，时期用度高企的配景下，飞依诺的现款流仍处于相对安全的局面。

放胆进延期各期末，飞依诺的筹画行为产生的现款流量净额分袂为1，013.71万元、1，409.4万元、1.51亿元和5，340.3万元。

放胆2025年9月30日，飞依诺的短期借钱约为6802.88万元。同时，公司现款及现款等价物余额约为2.37亿元。

毛利率稳步攀升

第三方回款占比走高

跟着公司居品升级及抓续降本增效，飞依诺的毛利率与进延期内呈现高涨趋势，各期主营业务毛利率分袂为53.03%、53.79%、57.43%和59.45%。

分居品来看，飞依诺推车式彩超居品的毛利率于各期分袂为51.84%、53.71%、57.18%和59.87%，境表里便携式彩超的毛利率分袂为53.62%、53.69%、57.47%和57.80%，零卖超声探头的毛利率分袂为51.39%、56.11%、59.78%、63.90%。

不外，与高毛利率形成对比的是，公司第三方回款范围及占比抓续走高。进延期各期，飞依诺第三方回款金额分袂为3，617.99万元、4，581.51万元、6，550.08万元及6，363.13万元，占主营业务收入比例分袂为6.99%、8.66%、10.77%、15.05%。

飞依诺暗意，公司第三方回款具有确切往复配景，不存在臆造往复或救援账龄的情况。其进一步证实称，公司第三方回款主要为境外客户第三方回款，部分境外客户因所处国度和地区存在外汇管束/礼貌，或因自己资金安排或往复民俗等身分，寄予关联方或付汇机构品级三方代为支付货款。

其次，部分境内直销客户向公司采购居品，系政府采购款式并由相干财政国库中心长入拨付，因此形成第三方回款；此外，个别客户通过融资租出公司付款，以及保障公经理赔等付款，因此形成第三方回款。

钞票质料方面，飞依诺的应收账款范围经久处于较高水平。进延期各期末，公司应收账款账面价值分袂为1.31亿元、1.28亿元、1.41亿元和1.13亿元，占流动钞票比例分袂为28.25%、30.21%、24.44%和18.68%。若下搭客户筹画气象恶化，应收账款无法实时回收，将径直产生坏账风险，影响公司现款流安全。